Ключові поведінкові чинники груп учасників фондового ринку України
DOI:
https://doi.org/10.26661/2522-1566/2026-3/37-09Ключові слова:
групи учасників фондового ринку, поведінкові фінанси, поведінкові чинники, проблеми, фондовий ринокАнотація
Стаття присвячена формуванню нових наукових рішень щодо визначення ключових поведінкових чинників груп учасників українського фондового ринку. У дослідженні було доведено, що розробка ефективних стимулюючих заходів для розвитку фондового ринку України можлива тільки на основі ідентифікації та врахуванні поведінкових чинників впливу на головні групи учасників фондового ринку країни. Метою статті є визначення ключових поведінкових чинників впливу на групи учасників фондового ринку України на основі дослідження наукових напрацювань іноземних та українських науковців, аналізу розвитку фондового ринку країни та дій основних груп учасників на фондовому ринку держави в умовах воєнних викликів. Методологія: використано комплекс загальних та спеціальних методів на емпіричному і теоретичному рівнях, таких як: критичного літературного аналізу, для оцінки наукових досліджень у сфері «поведінкових фінансів»; історичного компаративного кількісного аналізу, для аналізу розвитку фондового ринку України у 2021-2025 роках; логічного узагальнення, для виокремлення ключових поведінкових чинників для визначених груп учасників фондового ринку України; синтезу, для виділення ключових груп учасників фондового ринку України; методи систематизації, групування і логічного узагальнення, для систематизації інформації, формування висновків і наукових пропозицій статті. Результати: проведене дослідження дозволило визначити ключові поведінкові чинники впливу на визначені групи учасників фондового ринку України (українські емітенти, окрім держави та муніципальних органів влади; держава; муніципальні органи влади (органи місцевого самоврядування); професійні інвестори, у тому числі інституційні; приватні інвестори, у тому числі домашні господарства; іноземні інвестори). Практичне значення: практичне впровадження пропозицій і висновків даної статті слід розглядати в контексті їх важливості для розробки шляхів стимулювання розвитку фондового ринку України в умовах воєнної та після воєнної трансформації економічної системи країни. Оригінальність / цінність – у науковому дослідженні, на основі авторського визначення терміну «поведінкові фінанси», було запропоновано розширити перелік поведінкових чинників впливу на фондовий ринок за рахунок поведінкових чинників, які пов’язані з процесами цифровізації ринку, а також проводити ідентифікацію поведінкових чинників за ключовими групами учасників фондового ринку, базуючись на аналізі розвитку конкретного фондового ринку, а саме фондового ринку України.
JEL класифікація: Е37, Е44, G20.
Посилання
1. Weild D., Kim E., Newport L. Making Stock Markets Work to Support Economic Growth : Implications for Governments, Regulators, Stock Exchanges, Corporate Issuers and their Investors. OECD Corporate Governance Working Papers No. 10. 2013. URL: https://www.oecd.org/en/publications/making-stock-markets-work-to-support-economic-growth_5k43m4p6ccs3-en.html
2. Chowdhury E. K. Role of Stock Exchanges in Regional Economic Progress : A South Asia Perspective. Chittagong Independent University. 2024. 16 р.
3. Han Kim E., Singal V. Stock Market Openings : Experience of Emerging Economies. The Journal of Business. 2000. Volume 73. № 1. URL: https://www.jstor.org/stable/10.1086/209631?seq=1
4. Шулик Ю. В. Стан та перспективи розвитку фондового ринку України. Наукові записки Національного університету «Острозька академія». Серія «Економіка». 2024. № 33(61). С. 69–80.
5. Чернега В. В. Сучасний стан та перспективи розвитку фондового ринку України. Економіка та суспільство. 2024. Випуск 67. URL: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-67-144
6. Тімошенко Н.М. Стратегічні напрями розвитку фондового ринку України. Економіка та суспільство. 2023. Випуск 53. URL: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2023-53-11
7. Перегуда Ю. А. Ринок цифрових фінансових активів та фондовий ринок України : напрями взаємодії та перспективи розвитку. Розвиток міста. 2026. № 2 (10). URL: https://doi.org/10.32782/city-development.2026.2-22
8. Бражник Л. В., Капаєва Л. М. Цифровізація та модернізація інфраструктури фондового ринку України : сучасні виклики та перспективи. Інфраструктура ринку. 2025. №84. URL: https://doi.org/10.32782/infrastruct84-15
9. Townsend M. Ready or Not, the Digital Stock Market Is Coming. Charles Schwab. 2026. URL: https://www.schwab.com/learn/story/ready-or-not-digital-stock-market-is-coming
10. Шишкіна О., Борисенко І. Типи і принципи поведінки інвесторів на фінансових ринках в умовах цифрової економіки. Проблеми і перспективи економіки та управління. 2023. № 2 (30). С. 101–114.
11. Ricciardi V., Simon H. K. What is behavioral finance? Business, Education & Technology Journal. 2000. № 2 (2). URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=256754
12. Перегуда Ю. А., Вдовенко Н. М. Вплив тіньової і поведінкової економіки на адаптацію фінансових інструментів сталого розвитку та фінансової безпеки держави. Наукові записки Львівського університету бізнесу та права. 2024. № 40. URL: https://nzlubp.org.ua/index.php/journal/article/view/1108
13. Bishop G. W. Charles H. Dow and The Dow Theory. New York : Appleton-Century-Crofts Inc., 1960. URL: https://archive.org/details/charleshdowdowth0000geor/page/n7/mode/2up
14. Pigou A. C. Industrial Fluctuations. The Quarterly Journal of Economics. 1928. Volume 42. № 4. URL: https://www.jstor.org/stable/1882538?seq=1
15. Baruch B. M. Baruch : My Own Story. New York : Henry Holt and Co., 1957. URL: https://archive.org/details/baruchmyownstory0000unse/page/n5/mode/2up
16. Elliott R. N. The Wave Principle. Igal Meirovich, 2012. URL: https://socionomics.net/the-elliott-wave-principle
17. Tversky A., Kahneman D. Judgment under uncertainty : Heuristics and biases. Science, New Series. 1974. Volume 185. № 4157. URL: https://www.jstor.org/stable/1738360
18. Shahzad M. A., Jianguo D., Jan N., Rasool Y. Perceived Behavioral Factors and Individual Investor Stock Market Investment Decision : Multigroup Analysis and Major Stock Markets Perspectives. Sage Open. 2024. № 14 (2). URL: https://journals.sagepub.com/doi/10.1177/21582440241256210
19. Barber B. M., Odean T. Trading Is Hazardous to Your Wealth : The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. Journal of Finance. 2000. Volume LV. № 2. URL: https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers%20current%20versions/individual_investor_performance_final.pdf
20. Olsen R. A. Behavioral Finance and Its Implications for Stock-Price Volatility. Financial Analysts Journal. 1998. Volume 2. № 54. URL: https://ideas.repec.org/a/taf/ufajxx/v54y1998i2p10-18.html
21. Fromlet H. Behavioural finance – theory and practical application. Business Economics. 2001. № 7(1). URL: https://www.jstor.org/stable/23488166
22. Ліпич М.А. Поведінкові фінанси : концептуалізація поняття. Вісник ОНУ імені І.І. Мечникова. 2014. Том 19. Випуск 3/4. С. 54-58.
23. Понзель В. В. Поведінкові фінанси : як психологія впливає на прийняття інвестиційних рішень? Актуальні питання економічних наук. 2024. № 6. URL: https://doi.org/10.5281/zenodo.14287748
24. Державна служба статистики України. Валовий внутрішній продукт 2022-2025. 2026. URL: https://stat.gov.ua/uk/explorer
25. World Bank Group. Stocks traded, total value (% of GDP) – Ukraine, 2022-2025. 2026. URL: https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.TRAD.GD.ZS?year=2022&locations=UA
26. World Bank Group. Stocks traded, total value (% of GDP), 2022-2025. 2026. URL: https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.TRAD.GD.ZS?year=2022
27. World Bank Group. Market capitalization of listed domestic companies (current US$) – Ukraine, 2010-2025. 2026. URL: https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.LCAP.CD?locations=UA&year=2022
28. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Інформаційна довідка щодо розвитку фондового ринку України протягом 2021-2025 років. Аналітичні дані щодо розвитку фондового ринку. 2026. URL: https://www.nssmc.gov.ua/news/insights
29. Державна служба статистики України. Кількість діючих підприємств 2021-2025. 2026. URL: https://stat.gov.ua/uk/explorer
30. Державна служба статистики України. Капітальні інвестиції підприємств 2021-2025. 2026. URL: https://stat.gov.ua/uk/explorer
31. Державна служба статистики України. Обсяг інвестиції 2021-2025. 2026. URL: https://stat.gov.ua/uk/explorer
32. Державна служба статистики України. Обсяг інвестиції за джерелами фінансування 2021-2025. 2026. URL: https://stat.gov.ua/uk/explorer
33. Національний банк України. Цінні папери 2021-2025. 2026. URL: https://bank.gov.ua/ua/statistic/sector-financial
34. Національний банк України. Акціонерний капітал 2021-2025. 2026. URL: https://bank.gov.ua/ua/statistic/sector-financial
REFERENCES
Weild, D., Kim, E., Newport, L. (2013). Making Stock Markets Work to Support Economic Growth: Implications for Governments, Regulators, Stock Exchanges, Corporate Issuers and their Investors. OECD Corporate Governance Working Papers No. 10. https://www.oecd.org/en/publications/making-stock-markets-work-to-support-economic-growth_5k43m4p6ccs3-en.html
Chowdhury, E. K. (2024). Role of Stock Exchanges in Regional Economic Progress : A South Asia Perspective. Chittagong Independent University.
Han Kim, E., Singal, V. (2000). Stock Market Openings: Experience of Emerging Economies. The Journal of Business, 73, 1. https://www.jstor.org/stable/10.1086/209631?seq=1
Shulyk, Y. V. (2024). State and prospects for the development of the stock market in Ukraine. Scientific Notes of Ostroh Academy National University, Economics Series, 33(61), 69–80.
Cherneha, V. V. (2024). Current state and development prospects of the stock market of Ukraine. Economy and Society, 67. https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-67-144
Timoshenko, N. М. (2023). Strategic directions of the development of the stock market of Ukraine. Economy and Society, 53. https://doi.org/10.32782/2524-0072/2023-53-11
Pereguda, Y. А. (2026). Digital financial assets market and the ukrainian securities market : areas of interaction and development prospects. City development, № 2 (10). https://doi.org/10.32782/city-development.2026.2-22
Brazhnуk, L. V., Kapaieva, L. М. (2025). Digitalization and modernization of the infrastructure of Ukraine's stock market: current challenges and prospects. Market Infrastructure, 84. https://doi.org/10.32782/infrastruct84-15
Townsend, M. (2026). Ready or Not, the Digital Stock Market Is Coming. Charles Schwab. https://www.schwab.com/learn/story/ready-or-not-digital-stock-market-is-coming
Shyshkina, O., & Borysenko, I. (2023). Types and principles of the investors’ behavior in financial markets in the conditions of the digital economy. Problems and Prospects of Economics and Management, 2(30), 101–114.
Ricciardi, V., Simon, H.K. (2000). What is behavioral finance? Business, Education & Technology Journal, 2 (2). https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=256754
Pereguda, Y. А., Vdovenko, N. M. (2024). The influence of the shadow and behavioral economy on the adaptation of financial instruments of sustainable development and state financial security. Scientific Notes of Lviv University of Business and Law, 40. https://nzlubp.org.ua/index.php/journal/article/view/1108
Bishop, G. W. (1960). Charles H. Dow and The Dow Theory. New York : Appleton-Century-Crofts Inc. https://archive.org/details/charleshdowdowth0000geor/page/n7/mode/2up
Pigou, A. C. (1928). Industrial Fluctuations. The Quarterly Journal of Economics, 42 (4). https://www.jstor.org/stable/1882538?seq=1
Baruch, B. M. (1957). Baruch : My Own Story. New York : Henry Holt and Co. https://archive.org/details/baruchmyownstory0000unse/page/n5/mode/2up
Elliott, R.N. (2012). The Wave Principle. Igal Meirovich. https://socionomics.net/the-elliott-wave-principle
Tversky, A., Kahneman, D. (1974). Judgment under uncertainty : Heuristics and biases. Science, New Series, 185 (4157). https://www.jstor.org/stable/1738360
Shahzad, M. A., Jianguo, D., Jan, N., Rasool, Y. (2024). Perceived Behavioral Factors and Individual Investor Stock Market Investment Decision : Multigroup Analysis and Major Stock Markets Perspectives. Sage Open, 14(2). https://journals.sagepub.com/doi/10.1177/21582440241256210
Barber, B. M., Odean, T. (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth : The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. Journal of Finance, LV (2). https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers%20current%20versions/individual_investor_performance_final.pdf
Olsen, R. A. (1998). Behavioral Finance and Its Implications for Stock-Price Volatility. Financial Analysts Journal, 2 (54). https://ideas.repec.org/a/taf/ufajxx/v54y1998i2p10-18.html
Fromlet, H. (2001). Behavioural finance – theory and practical application. Business Economics, 7(1). https://www.jstor.org/stable/23488166
Lipych, M. A. (2014). Behavioral finance : conceptualizing the concept. Odesa National University Herald, 19 (3/4), 54-58.
Ponzel, V. V. (2024). Behavioral Finance : How Psychology Influences Investment Decision Making?. Current Issues of Economic Sciences, 6. https://doi.org/10.5281/zenodo.14287748
The State Statistics Service of Ukraine (2026). Gross domestic product 2022-2025. https://stat.gov.ua/uk/explorer
World Bank Group (2026). Stocks traded, total value (% of GDP) – Ukraine, 2022-2025. https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.TRAD.GD.ZS?year=2022&locations=UA
World Bank Group (2026). Stocks traded, total value (% of GDP), 2022-2025. https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.TRAD.GD.ZS?year=2022
World Bank Group (2026). Market capitalization of listed domestic companies (current US$) – Ukraine, 2010-2025. https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.LCAP.CD?locations=UA&year=2022
The National Securities and Stock Market Commission (2026). Information Brief on the Development of the Ukrainian Stock Market (2021–2025). Analytical Data on Stock Market Development. https://www.nssmc.gov.ua/news/insights
The State Statistics Service of Ukraine (2026). Number of operating enterprises (2021–2025). https://stat.gov.ua/uk/explorer
The State Statistics Service of Ukraine (2026). Enterprise capital investments (2021–2025). https://stat.gov.ua/uk/explorer
The State Statistics Service of Ukraine (2026). Investment volume 2021–2025. https://stat.gov.ua/uk/explorer
The State Statistics Service of Ukraine (2026). Investment volume by funding source 2021-2025. https://stat.gov.ua/uk/explorer
The National Bank of Ukraine (2026). Securities 2021-2025. https://bank.gov.ua/ua/statistic/sector-financial
The National Bank of Ukraine (2026). Equity Capital 2021-2025. https://bank.gov.ua/ua/statistic/sector-financial
Завантаження
Опубліковано
Номер
Розділ
Ліцензія
Авторське право (c) 2026 Менеджмент та підприємництво: тренди розвитку
Ця робота ліцензується відповідно до ліцензії Creative Commons Attribution 4.0 International License.
